<世界一合相宏觀寓言圖繪>
中美貿易戰爭導致全球經濟動能減緩，主要央行是否暫緩升息步調，避免經濟進入衰退危機?

 

<錦囊妙計>
前聯準會主席葛林斯潘警告通膨升溫，未來中美貿易戰爭走向，左右經濟是否陷入停滯性通膨的關鍵?

 

<看漫畫選基金>
根據201810-W5 的一合相圖繪，”ProShares放空型納斯達克指數ETF ”是WALEX人工智能系統與宏觀市場黑武士最傾向的基金選擇標的。

 

<宏觀歷史拼圖>

人工智能崛起引起的亂象，或將成為壓垮駱駝的最後一根稻草，使大型科技公司引爆泡沫。

 

 

 

 

 

 

世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

經濟動能減緩，央行將緩步升息

 

前情提要：2018年美國期中選舉，民主黨拿下眾議院，共和黨則保住參議院。這場期中選舉的啟示是，民主黨奪回眾院主控權，將對川普發起「通俄門」等連串調查? 選後讓川普政府大感意外的是，美國民眾並不在意中美貿易戰帶來的成果，比較關注的是川普要廢除的歐巴馬健保與移民法案。通俄門的困擾以及人民的意願，將迫使川普政府在未來的2年任期，必須改變戰略選擇先安內再攘外。

 

宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。

2018年期中選舉結果，民主黨拿下眾議院、美國民眾在意歐巴馬健保勝過中 美貿易戰的成果，美國總統川普選擇透過貿易戰達成選民承諾的做法顯然不受 青睞。

 

選後川普政府傳出有意換掉商務部長Wilbur Ross，白宮首席經濟顧問Larry Kudlow甚至公開抨擊白宮國家貿易委員會主任Peter Navarro的言論離譜 （Navarro表示華爾街試圖施壓川普總統與中國達成貿易協議，Larry Kudlow 回應Navarro 的意見並不代表任何總統及政府的立場。），從主導中美貿易戰 三位關鍵人物的去留與彼此間的矛盾，顯示中美貿易戰爭或暫時休兵。

 

此外，G20峰會前夕，美國財政部長Steven Mnuchin與中國外交部副部長劉 鶴恢復通話，外界推測此舉是否為G20上演「川習會」鋪路?也讓中美貿易和 談出現機會。

 

中美貿易戰爭對經濟造成的衝擊，已經傷害德國與日本的經濟成長，第三季德 國GDP下跌 0.2%，是 2015 年第一季以來首次萎縮；日本第三季GDP衰退 1.2%。國際貨幣基金IMF甚至警告，全球幾大主要經濟體的成長都在放緩。與 此同時，美國聯準會副主席Clarida表示，利率已接近「中性利率」，暗示在 經濟艱難的情況下，央行可能重新向市場注入大量流動性。

 

美國前聯準會主席葛林斯潘警告，美國已經出現通膨跡象，因為勞動力市場 緊張將推高通膨壓力。日前高盛曾預測在2020年代石油的供應會出現短缺， 加上民主黨重掌眾議院，一旦美國繼續深入調查通俄門事件激怒俄羅斯，若 普亭若以石油為武器對付美國，加深通膨失控風險。

 

2008年全球金融海嘯之後，各國央行透過量化寬鬆政策刺激經濟，不過卻也 擴大貧富差距，由於貧富不均越來越嚴重，使得民族主義/民粹主義浪潮席捲 全球，之後才有英國脫歐公投成功，川普當選美國總統。在貿易戰造成經濟 動能減緩之際，一旦英國脫歐引發歐洲整合問題（面對歐盟制裁威脅，義大 利民粹政府拒絕修改財政目標，若義大利演出脫歐公投戲碼，讓反歐情緒野 火燎原，將呼應六月時索羅斯（George Soros） 曾經提出難民危機、緊縮 政策與民粹主義者取得政治權力等，會對歐盟生存造成威脅。），未來各國 央行若選擇維持經濟成長動能而忽視通膨風險，全球經濟恐面臨停滯性通膨 風險之嚴峻考驗。

 

全球經濟就像進入一座迷宮，進入之後究竟會走到哪個出口?轉個彎可能遇 到非常棘手的民粹主義問題，或者遇到以砲火四處攻擊的川普，也可能遇到 指路人葛林斯潘，最慘的是在迷宮中找不到出路，一直反覆經歷相同的危險， 最後遭到通膨怪獸的攻擊。【當世界再次陷入經濟衰退，為了拯救經濟，各 國央行又需要再進行量化寬鬆政策，導致貧富不均的問題更加嚴重。屆時， 又會重新掀起民族主義/民粹主義的浪潮，貿易保護主義變本加厲，如此反覆 最終造成惡性循環。】

 

 

 

 

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

透過應用人工智能系統建構設計的「金融戰略王 WALEX 」骨牌桌遊遊戲與改編自2007-2009年世紀金融風暴的「瑰寶魔境寓言小說」，深入淺出、潛移默化地讓孩子從玩中學習宏觀金融 、數學邏輯、人工智能、英文等相關知識，激發小朋友無限的想像力，培養宏觀思考與決策能力，提升孩子的世界觀、價值觀與未來觀，讓孩子跟著AI 越玩越聰明！
營隊日期：2019.01.21(一) - 01.25(五) 09:00 - 16:30
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一合相寓言圖繪模擬試題

Q1. 請問下列何者可看出中美貿易可能暫時休兵的跡象?
（A）2018年期中選舉結果，民主黨拿下眾議院
（B）川普政府傳出有意換掉商務部長Wilbur Ross
（C）Larry Kudlow 回應Navarro 意見並不代表任何總統及政府的立場
（D）G20峰會前夕，美國財政部長Steven Mnuchin與中國外交部副部 長劉鶴恢復通話
（E）以上皆是

 

Q2. 下列何者是各國央行將暫緩升息步調的原因?
（A）日本第三季GDP衰退1.2%
（B）面對歐盟制裁威脅，義大利民粹政府拒絕修改財政目標
（C）第三季德國GDP是 2015年第一季以來首次萎縮
（D）國際貨幣基金IMF警告，全球幾大主要經濟體的成長都在放緩
（E）以上皆是

 

Q3. 中美貿易和談或將出現機會，將有益以下哪一檔基金/ETF的投資產業內容?
(A) 華南永昌全球新零售基金
(B) SPDR航太國防工業ETF
(C) 摩根士丹利美國房地產基金
(D) 貝萊德世界能源基金
(E) 以上皆非

 

Q4. 人工智能崛起引起的亂象，或將使大型科技公司引爆泡沫，請問引爆的主要資產是下列何者?
（A）原油
（B）公司債
（C）美國公債
（D）債務擔保證券
（E）以上皆是

 

Q5.在前聯準會主席葛林斯潘警告通膨升溫之際，英國脫歐問題若引發歐洲系統性問題，投資組合中宜配置以下哪一檔基金/ETF?
(A) 富達基金-美元現金基金
(B) Invesco CurrencyShares歐元ETF
(C) 貝萊德全球通膨連結債券基金
(D) Invesco CurrencyShares英鎊ETF
(E) 以上皆是

 

**模擬試題答案下禮拜周報揭曉，
DC學員完成作業後即會得到解答。

201811-W1模擬試題答案
Q1. D Q2. B Q3. B Q4. B Q5.C

 

 

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

近日，葛林斯潘稱川普的關稅政策「瘋狂」，最終將造成兩敗俱傷。就如1970年代的貿易保護政策，尼克森崩潰布雷頓森林體系，使美元大幅貶值 1刺激美國出口的同時，也深化貿易摩擦，並埋下通膨失控的隱患。

 

今日中美貿易戰爭的套路與陷阱，猶如1970年代美日貿易戰爭的翻版。第二次世界大戰後，美國幫助日本重建及發展經濟，當時更出現「日本第一」的稱號 2，令美國霸權地位受到威脅。為了打擊日本的崛起，美國向日本祭出貿易戰，以保衛美國的霸主地位。在貿易戰的影響下，美國出口的競爭力大大減弱、經濟增長萎縮，加上美元大幅貶值的問題，不僅導致通膨升溫，也使經濟增長停滯，最終引起停滯性通膨的政經夢魘。

 

同時，葛林斯潘警告美國勞動力市場異常緊張，企業對工人的需求增加，迫使工資上漲，此舉可能加速通膨惡化的問題。工資上漲不但會令通膨惡化，更會使企業成本大增，減慢經濟增長。如果經濟萎縮同時通膨加速，1970年代的停滯性通膨問題或將捲土重來，屆時世界經濟必定受到嚴重的打擊。 3

 

 

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201810-W5 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金模擬訓練中選取基金的統計結果

恭喜學員 “許O文、翁O吟” 答對201810-W5的三檔線索基金

 

 

 

基金前面星號為201810-W5宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀歷史拼圖

人工智能 無遠弗屆

 

 

 

庫克更指出自由市場的機制在科技產業上已經逐漸失效。我們在【WWW - 201807 - W3】曾指貿易與投資市場有四隻手，第一隻手（白手）指的就是自由市場，當白手被第二隻手（黑手）操控，不能發揮功用時，第三隻手（政府之手）就需要出現，去處理黑手造成的爛攤子。比如現在大型科技公司（黑手）利用用戶的隱私去謀取暴利，使科技業陷入亂局之中，政府就需要立法監管，以保護用戶的數據隱私。 

 

以上問題的產生，都是因為第四隻手（人工智能）的崛起所引起的，在人機競合的工業革命中，黑手想盡辦法操控與壟斷市場，以掌握人工智能的主導權。Facebook就是因為用人工智能來製作虛假消息，並以虛假帳號大規模散播新聞，才會深陷災難之中。

 

現在的局面就如2000年，微軟公司Microsoft濫用其在PC作業系統市場上壟斷地位所帶來的權力，捆綁式銷售瀏覽器軟體Internet Explorer，務求操控和壟斷「互聯網」市場。最後，微軟公司因違反《謝爾曼反壟斷法》而被美國聯邦政府起訴，美國訴微軟案成為了壓垮駱駝的最後一根稻草，使2000年代的互聯網泡沫爆破。現在歷史好像又要重演了，但這次的主角是FAANG這五大型科技公司，劇本就是這些科技巨頭為了爭取人工智能的主導權所產生的亂象。

 

為了爭奪人工智能崛起所引起的亂象，不僅發生在FAANG這五大型科技公司之間，也引發美國與中國的貿易戰爭。因為誰能主導人工智能，誰就能掌控未來數十年的世界，成為世界的霸主。貿易戰只是雙方的前哨戰，中美雙方的最終目標仍是爭奪人工智能的主導權，代表著中美要在貿易戰上和談並不是想像中那般容易。

 

 

另一方面，高盛指出目前信貸環境與經濟情況還不夠糟糕，不會改變美國聯準會的升息立場，代表著未來經濟可能出現更糟的情況。屆時，市場風險（Market Risks）將會變成信用風險（Credit Risks），將有投資銀行出現危機，2007年雷曼兄弟的事件將借屍還魂。究竟擁有何項資產的投資銀行比較容易出問題呢？建議注意投資很多公司債（Corporate Bond）的投資銀行。

 

 

過去實施量化寬鬆政策時，當時市場利率降到接近零，由於高科技公司發行的公司債能提供較好的報酬，故吸引投資銀行買入大量公司債，因此這十多年來，高科技公司才有巨額資金去發展創新科技，此次若有大型科技公司無法償還債務，也會連累擁有相關資產的投資銀行，甚至宣告倒閉破產。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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