<世界一合相宏觀寓言圖繪>
2018年期中選舉後，川普的排兵佈陣是否改變美國外交政策，導致內政動盪的局面?

 

<錦囊妙計>
民主黨重掌眾議院，令「通俄門」事件再次引起關注，美俄關係牽動油價大動盪。

 

<看漫畫選基金>
根據201810-W4 的一合相圖繪，”ProShares放空型納斯達克指數ETF ”是WALEX人工智能系統與宏觀市場黑武士最傾向的基金選擇標的。

 

<宏觀歷史拼圖>

量化寬鬆政策深化貧富不均，導致民族主義/民粹主義崛起，民族主義/民粹主義崛起演化成經濟衰退，經濟衰退再度實施量化寬鬆政策，如此反覆造成惡性循環。

 

 

 

 

一合相寓言圖繪拼圖解析

前情提要：美國城邦周圍屬地，如臉書、谷歌受到黃金巨蟒的攻擊，又傳出英國、歐洲有意對科技巨頭徵收數位服務稅，美國高科技業猶如雪上加霜 。美國城邦主教川普正思索著該提出何項對策，避免城邦陷入困境? 中國則藉著萬寶塔的法力，形成八卦陣對抗大蛇攻擊。此時，矽谷著名風投家彼得·泰爾（Peter Thiel）正走在港珠澳大橋上往中國的方向前進，是否又為全球資本大循環逆轉進入新興市場提供一強而有力的佐證?

 

 

黑暗魔法師預言，2020年代原油短缺風險，暗示停滯性通膨的歷史教訓?

 

 

 

期中選舉過後，川普究竟該如何排兵佈陣，面對通俄門等內政問題的挑戰?

 

 

 

 

摩根大通欲在科技公司的IPO中扮演更積極的角色? 是否因為看見全球資本大循環逆轉的跡象?

 

 

 

 

 

 

 

 

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世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

美國選後換將，內政治理大動盪

宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。

2018年美國期中選舉（被視為2020年美國總統選舉的風向指標）過後，民主黨拿下眾議院，共和黨則保住參議院。這場期中選舉的啟示是，民主黨奪回眾院主控權，將對川普發起連串調查，例如「通俄門」以及川普稅務門等，選後川普倉促開除司法部長賽森斯（Jeff Sessions）指控其曾經迴避監督俄羅斯的調查，換上呼籲縮減調查規模的代理部長惠塔克（Matthew Whitaker）。

此外，讓川普政府大感意外的是，美國民眾並不在意中美貿易戰帶來的成果，比較關注的是川普要廢除的歐巴馬健保與移民法案。有鑑於此，川普政府傳出有意在年底要換掉商務部長Wilbur Ross，Ross是主導中美貿易戰的關鍵人物之一。通俄門的困擾以及人民的意願，將迫使川普政府在未來的2年任期，必須改變戰略選擇先安內再攘外。【受到長蛇陣法攻擊後的美國城邦與屬地逐漸有沙漠化的跡象，美國城邦主教川普看著手中骨牌，思索著究竟該如何調整，例如換掉處理國家法律問題的賽森斯（Jeff Sessions）以及負責商隊貿易的羅斯（ Wilbur Ross ），才能引領城邦走向人民希望的生活。】

 

不過，選後川普並且不改大砲個性，嗆聲民主黨若展開調查就採取戰爭般的報復手段，新任眾議院院長的民主黨領袖 Nancy Pelosi 則表示，監管是憲法規定的義務，民主黨與川普的歧見，顯示未來川普若轉為內政治理，又將掀起巨大波瀾。

 

民主黨重掌眾議院，讓通俄門事件成為市場熱點，一旦美國繼續深入調查可能會激怒俄羅斯，俄羅斯總統普亭若以石油為武器對付美國，加上策略性因素的推波助瀾【油價跌入熊市，高盛卻預警2020年代將出現原油短缺。】，油價將會飆漲，這是聯準會最擔心發生惡性通膨的來源。【美國城邦周圍出現沙漠化的現象，沙漠中暗藏許多風險，其中代表1970年代停滯性通膨歷史教訓的禁示勿忘牌子最讓人介意，一旦黑暗魔法師透過操縱通俄門魁儡，激發通膨怪獸使出洪荒之力，加上黃金巨蟒的攻擊，屆時美國城邦恐會變成停滯性通膨的煉獄。】

 

過去摩根史坦利（Morgan Stanley）和高盛 （Goldman Sachs）一直主導科技股IPO的領域，看好2019年的IPO市場，摩根大通積極布局想要在更多IPO中贏得領先地位。此外，摩根大通看到全球資本大循環有逆轉的跡象，加上科技股泡沫開始破裂，如果不加快IPO，深怕獨角獸的投資全部會賠本。【看到沙漠中似乎隱藏許多風險，拿著IPO寶石的史塔克，深怕一不小心就萬劫不復，於是趕緊往綠洲的方向走去，希望這個綠洲是一個安全的地方而不是海市蜃樓。】

 

 

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

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一合相寓言圖繪模擬試題

Q1. 美國次貸事件引發的全球金融海嘯，由於各國央行實施下列何項政策，深化貧富不均的現象，導致民族主義/民粹主義的崛起?
（A）減稅政策
（B）發行公債
（C）調降利息
（D）量化寬鬆政策（QE）
（E）以上皆是

 

Q2. 以下骨牌是從挑出52張經典主軸骨牌挑選出，請選出最能說明貿易戰爭的骨牌?(點選圖片可放大觀看)

A	B	C	D

（A）AB
（B）ABC
（C）BCD
（D）ACD
（E）以上皆是

 

Q3. 高盛預警2020年代將出現原油短缺，在這樣的趨勢預期下，應配置以下哪一檔基金/ETF?
（A）富達基金-全球科技基金
（B）United States布蘭特原油ETF
（C）安本環球中國股票基金
（D）富達基金-美元現金基金
（E）以上皆非

 

Q4. 摩根大通加入搶食高盛與摩根史坦利主導的科技股IPO大餅，試問此舉暗示下列哪一種趨勢? A. 美國獨角獸泡沫化 B. 聯準會維持漸進式升息步調 C. 全球資本大循環逆轉 D. 美元失去世界儲備貨幣地位
（A）AB
（B）AC
（C）BC
（D）CD
（E）以上皆是

 

Q5. 美國期中選舉的結果，顯示民眾關注的焦點非在貿易戰，未來川普勢必將重心放在內政，這樣的趨勢以下哪一檔基金/ETF最適合進行配置?
（A）iShares羅素2000 ETF
（B）摩根士丹利美國房地產基金
（C）安本環球中國股票基金
（D）宏利環球基金-美國債券基金
（E）以上皆是

 

**模擬試題答案下禮拜周報揭曉，
DC學員完成作業後即會得到解答。

201810-W5模擬試題答案
Q1. E Q2. E Q3. D Q4. E Q5.B

 

 

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

期中選舉之後，民主黨重掌眾議院，「通俄門」事件再次白熱化，民主黨或將對「通俄門」事件動用國會調查權，甚至提出彈劾川普。川普為了保護自己先下手為強，把一直迴避調查「通俄門」事件的司法部部長塞森斯開除。如果這次川普在「通俄門」事件上，未能好好平息，最終或會如當年尼克森於「水門案」般宣布辭職黯然下台。 1

 

同時，「通俄門」事件亦會牽涉到俄羅斯的利益，若「通俄門」事件激怒普亭，普亭恐以石油為武器對付美國，就如2008年，美俄因喬治亞能源利益而翻臉，普亭與小布希結束美俄友好的關係。 2屆時，石油價格或會飆漲，加大美國通膨的壓力。

 

另一方面，高盛亦指出在2020年代石油會出現短缺問題，供應短缺會令大幅推升石油價格，加上屆時經濟若陷入衰退，停滯性通膨恐捲土重來，情況猶如1970年代美國面臨停滯性通膨的威脅。 3

 

 

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201810-W4 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金模擬訓練中選取基金的統計結果

恭喜學員 “游O鳳、曾O勇、侯O文” 答對201810-W3的三檔線索基金

 

 

 

基金前面星號為201810-W4宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀歷史拼圖

人工智能 無遠弗屆

 

 

資料來源：鑽石課程第一堂課第四小時的課程講義

 

2008年金融危機後，G20會議中工業國家與新興國家協議好，由工業國家進行量化寬鬆政策，所以那次G20的會議就是這波民族主義/民粹主義興起的源頭。由於全球金融海嘯後，各國央行進行量化寬鬆政策，大企業與有錢人在信用良好的情況下，透過極低的成本去套利投資，獲得豐厚的回報。可是，一般民眾卻因大量印鈔導致貨幣貶值的情況下財富被稀釋，最終財富便集中於最富有的一小撮人身上，貧富懸殊的差距逐漸加劇。

 

由於貧富不均的問題越來越嚴重，使得民族主義/民粹主義浪潮席捲全球，之後才會有英國脫歐公投成功，川普當選美國總統，以及歐洲現在發生動盪，義大利想要公投脫歐。

 

美國總統川普試圖透過貿易戰爭的方式縮小貧富不均，可惜貿易戰只是一個短中期，而非長期可持續的方法，因為長期的貿易保護主義容易使經濟陷入衰退，甚至演變為蕭條。

 

貿易保護主義曾經出現在1930年代及1970年代的美國，1930年代的貿易保護主義導致美國陷入大蕭條，而1970年代的貿易保護主義則使美國陷入停滯性通膨的泥沼之中。

1930年代在美國胡佛總統的簽署下，通過斯姆特-霍利關稅法案（The Smoot-Hawley Tariff Act），該法案將2000多種的進口商品關稅提升至歷史最高水平，導致許多國家對美國實施報復性關稅，並使美國的進出口額驟降50%以上。此法案更令許多國家通過貨幣貶值維持黃金儲備，促成了貨幣戰爭，助長了第二次世界大戰的發生。直到1940年代，布雷頓森林協定簽訂及關稅暨貿易總協定的建立，世界貿易的秩序才重新建立。因此，如果川普的貿易保護主義不斷升級，最終可能失控，並使世界陷入1930年代大蕭條時期的經濟崩潰的邊緣。

圖片來源︰www.macrotrends.net/

 

1970年代初，尼克森崩潰布雷頓森林體系，使美元與黃金掛鉤的體制名存實亡，美元大幅貶值，刺激美國出口的同時，也深化貿易摩擦。雖然，美元貶值短期而言，有助於商品出口，幫助經濟恢復增長；長期而言，卻會埋下通膨失控的隱患。同時，第二次世界大戰後美國幫助日本發展經濟，日本經濟迅速發展，甚至威脅美國霸權地位，出現「日本第一」的稱號。然日本的崛起導致美國出口競爭力大大減弱、經濟增長萎縮，加上美元大幅貶值的問題，使經濟增長停滯，最終引起停滯性通膨的政經夢魘。

 

 

近日，葛林斯潘更指出，美國債務問題可能會破壞當前的經濟擴張，並警告美國的勞動力市場異常緊張，企業對工人的需求迫使工資上漲，可能加速通膨惡化的問題。如果經濟萎縮同時通膨加速，1970年代的停滯性通膨問題或將捲土重來，屆時世界經濟必定受到嚴重的打擊。

 

 

在川普的貿易保護主義影響下，全球的經濟增長正在放緩，幾個世界大國的經濟成長正受到威脅，尤其是日本和德國，德國的經濟增長更出現自2015年初以來首次的萎縮。同時，國際貨幣基金組織IMF亦稱中國經濟增長將在幾年內穩步下滑。如果各個世界大國的經濟開始放緩，可能會導致全球風險偏好突然逆轉，經濟或會陷入衰退的夢魘之中。

 

因此，長期來說，貿易保護主義無法解決貧富懸殊的問題，最終只會讓問題更惡化。因為保護主義令全球經濟萎縮，世界將再次陷入經濟衰退，為了拯救經濟，各國央行又需要再進行量化寬鬆政策，導致貧富不均的問題更加嚴重。屆時，又會重新掀起民族主義/民粹主義的浪潮，貿易保護主義變本加厲，如此反覆最終造成惡性循環。

 

 

 

 

 

 

 

 

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