<世界一合相宏觀寓言圖繪>
英國脫歐災難、中美貿易紛爭與美國QE退場訊號搖擺，醞釀金融市場完美風暴。

 

<錦囊妙計>
美聯準會10個月內加息3次，收緊市場流動性，大幅增加企業借債成本，並使回購規模放緩，導致美股波動度大增。

 

<看漫畫選基金>
根據201811-W2 的一合相圖繪，”貝萊德全球通膨連結債券基金 ”是WALEX人工智能系統與宏觀市場黑武士最傾向的基金選擇標的。

 

<宏觀歷史拼圖>

美國期中選舉之後，改組白宮幕僚團隊應付內政挑戰，卻在改組過程出現混亂。

 

<從骨牌GM5遊戲賽局機制佈局投資的SOP>

”英國脫歐 ”替換原油因素，成為第四季關鍵的第5張骨牌。

 

 

 

 

一合相寓言圖繪拼圖解析

前情提要：纏鬥已久的中美貿易戰爭，已經對全球經濟成長造成衝擊，APEC上彭斯的談話，市場擔心中美貿易戰爭關係恐升級為「新冷戰」。日前聯準會副主席的鴿派言論，以及美國總統頻頻砲轟利率政策的動作，讓人擔心一旦聯準會以維持成長經濟動能為優先，遠超過控制通膨風險，將激勵市場投機交易，再度轉進能源市場藉機炒作。

 

 

瑪妮滿心期待魔法師鮑威爾利用萬寶塔拯救城邦，但是猶豫不定的魔法師究竟為了什麼事情而擔心呢?

無頭騎士突然出現，找尋失落的頭顱，卻嚇得人們四處逃竄，究竟無頭騎士的出現會造成何種破壞與傷害呢?

 

 

 

 

 

 

 

美國希望中國一起對抗黃金巨蟒的攻擊，但是一旁的普亭是否會破壞兩人的計畫?

 

 

 

 

 

 

 

世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

金融市場完美風暴醞釀中

 

宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。

 

 

美國聯準會發布《金融穩定報告》警告，美國金融體系面臨的最大風險是資產價格過度膨脹、美國公司債務處於歷史高位水準、高風險債券發行量上升以及本身的貨幣政策決定都是一種風險。一旦中美貿易戰爭升級、英國無序脫歐等危機發生，將提高資產價格大跌的機會，並可能引起企業債務價格大規模的調整，考驗美國金融穩定性。

 

近來許多跡象顯示第四季全球成長動能持續減弱，經濟合作暨發展組織（OECD）已經下修全球成長預估，市場認為主要國家央行可能暫緩緊縮步調。然美國聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）的鴿派言論，表示目前利率接近中性水準後，大幅提高市場主要國家央行有意結束或暫停升息循環的機會，尤其期待美國上演「鮑威爾賣權」 （Powell Put）的護盤救市戲碼 。 【面對美國城邦陷入沙漠化的困境，以及城邦主教川普的壓力，魔法師鮑威爾想要使用萬寶塔-貨幣供給的魔力拯救國家，可是心裡非常擔憂後續會招來信用風險魔蠍的猛力攻擊。不過鮑威爾身旁的瑪妮則是一臉期待地，希望看到萬寶塔魔力的展現。】

 

另一方面，英國脫歐又為全球經濟衰退增添新的變數。11月25日上午，27個歐盟成員國領導人通過英國脫歐協議草案，不過這一草案在英國議會尚未得到大部分議員的支持。英國央行（BOE）甚至警告，無秩序脫歐會讓英國經濟陷入比 2008 年全球金融危機還糟糕的狀況，失業率將飆升至 7.5%，房價崩跌 30%，未來一年經濟恐將萎縮 8%。【此時，天邊出現殖利率曲線烏雲倒掛的天象，夜幕低垂一個無頭騎士突然闖入街道，想要尋找丟失的頭顱，面對從所未見的恐怖人物，人們嚇得四處逃竄。究竟是誰召喚出無頭騎士? 無頭騎士又會帶來什麼破壞，是否引發可怕的骨牌效應?】

 

G20峰會，美國總統川普會晤中國國家主席習近平，雙方達成暫時休戰90天的共識，不過此行川普卻帶著鷹派代表的白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）參加，無異對中國釋放出貿易鷹派在美國政府內部更具主導地位的訊號。【美國城邦主教-川普為了尋求破解「長蛇」陣法（黃金巨蟒代表市場風險）的對策，來到G20集會想要借助中國城邦的力量，沒想到川普卻帶了中國城邦主教最不喜歡的人一同與會。中國城邦主教心想，川普上頭一臉笑，背後是不是想使絆子? 】

 

然正值中美貿易戰的協商關鍵時刻，烏克蘭與俄羅斯的恩怨情仇意外再度搬上檯面，以烏俄衝突為由，川普突然宣布取消與俄羅斯總統普亭在 G20 的一對一會談，川普此舉可能是一個破壞協議的舉動，為美俄關係帶來新的不確定，一旦普亭。【美國城邦主教-川普一聽到烏克蘭被攻擊的消息，心理覺得很生氣，就取消和俄羅斯城邦主教-普亭的會面，想不到對此懷恨在心的普亭，躲在窗邊看著中美兩國相談甚歡，心理很不是滋味，一項破壞兩國計劃的陰謀似乎正在蠢蠢欲動。】

 

 

 

 

 

 

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

透過應用人工智能系統建構設計的「金融戰略王 WALEX 」骨牌桌遊遊戲與改編自2007-2009年世紀金融風暴的「瑰寶魔境寓言小說」，深入淺出、潛移默化地讓孩子從玩中學習宏觀金融 、數學邏輯、人工智能、英文等相關知識，激發小朋友無限的想像力，培養宏觀思考與決策能力，提升孩子的世界觀、價值觀與未來觀，讓孩子跟著AI 越玩越聰明！
營隊日期：2019.01.21(一) - 01.25(五) 09:00 - 16:30
上課地點：台師大圖書館校區或校本部
上課對象：國小3~6年級學生
招收人數：25人(未滿12人則不開課)
營隊費用：7,700元 (另有優惠方案請見報名連結)
報名連結：https://reurl.cc/Nr3q9

 

 

 

一合相寓言圖繪模擬試題

Q1. 全球貿易失衡（Global Imbalance）主要是各國的何種政策不一致所造成?
（A）財政政策
（B）貨幣政策
（C）商貿政策
（D）社會福利政策
（E）以上皆是

 

Q2. 美國聯準會日前強調目前的政策利率僅比中性利率「略低」，請問會引起市場何種期待?
（A）英國將無序脫歐
（B）鮑威爾護盤救市
（C）中美貿易戰爭升級成新冷戰
（D）川普批評升息太快
（E）以上皆非

 

Q3. 安聯首席經濟學家El-Erian警告聯準會若要表態撤回升息的看法，必須小心謹慎，因為將造成市場劇烈波動，請問這樣的情況短期可將下列哪一檔基金加入投資組合?
(A) iPath標普500波動率指數短期期貨ETN
(B) Invesco CurrencyShares人民幣ETF
(C) 新興市場網路與電子商務ETF
(D) 貝萊德全球通膨連結債券基金
(E) 以上皆非

 

Q4. G20峰會，美國總統川普會晤中國國家主席習近平，此行川普帶著鷹派代表的白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）參加，無異對中國釋放何種訊號?
（A）川普會敦促聯準會主席鮑威爾護盤救市
（B）美國是真心想要與中國敲定貿易和談協議
（C）貿易鷹派在美國政府內部更具主導地位
（D）英國脫歐會演變成無序脫歐
（E）以上皆非

 

Q5. 英國脫歐災難、中美貿易紛爭與美國QE退場訊號搖擺，醞釀金融市場完美風暴，請問這樣的情況短中期可將下列哪一檔基金加入投資組合?
(A) 貝萊德世界能源基金
(B) Invesco CurrencyShares英鎊ETF
(C) 安本環球中國股票基金
(D) 摩根基金-JPM環球短債(美元)
(E) 以上皆非

 

**模擬試題答案下禮拜周報揭曉，
DC學員完成作業後即會得到解答。

201811-W1模擬試題答案
Q1. D Q2. B Q3. B Q4. B Q5.C

 

 

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

自2018年2月起，鮑威爾接替葉倫成為聯準會主席後，在短短的10個月內，聯準會已經加息3次，鮑威爾對貨幣政策的態度與市場在他上任初期預期的中間偏「鴿派」的風格有所不同情況就如葛林斯潘上任時，出乎市場預計石破天驚祭出三年來首度貼現率加息，以對抗通貨膨脹。 1

 

但美聯準會重啟升息，已經使公司債成本大增，尤其是科技企業。過去這些科技企業在量化寬鬆的環境下，在股市進行大規模回購，但在聯準會緊縮政策下，美股的回購規模逐漸放緩，也減弱對美股支撐的動能，加上中美貿易戰爭的衝擊，令美股波動大增。因此，自10月起，美國股市尤其科技股波動十分劇烈，五大科技股FAANG紛紛落入技術性熊市。多年的科技多頭牛市或許已經到了鳴金收兵的時間。 2

 

受到中美貿易戰爭衝擊，全球經濟動能減緩下，鮑威爾向市場釋出「鮑威爾護盤救市」（Powell Put），的憧憬，表示現時利率相當接近中性水平，市場解讀加息周期將結束，明年可能考慮暫停加息，猶如2003年格林斯潘然出格林斯潘救市 （Greenspan Put），以刺激經濟增長及挽救市場投資信心，進一步降息至1%。 3

 

 

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201811-W2 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金模擬訓練中選取基金的統計結果

很可惜沒有學員完全答對201811-W2的三檔線索基金

 

 

 

基金前面星號為201811-W2宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀歷史拼圖

人工智能 無遠弗屆

 

 

美國
美中期選舉後，川普想先處理內政，所以向中國釋出善意，希望在G20能夠達成共識，中國則答應重新向美國進口大豆和液態天然氣。明顯地，川普有心要與中國休戰，希望集中精力應付內政，若不再與中國和談，美國股市或會抵受不了貿易戰的影響而崩盤，屆時川普將失去連任的機會。

 

和談當時，卻傳出華為CFO孟晚舟在加拿大被扣留，使中美貿易和談再添變數，此事令到川普感到非常憤怒。雖然川普清楚華為是對付中國的重要武器，但在和談期間，以華為作為談判籌碼十分明智，因為會觸動中國敏感神經，中美和談將隨時告吹。就如當初的中興通訊，共和黨想要處理中興，但川普僅向中興罰款，以免與中國的關係崩潰。

 

 

同時，川普因烏克蘭遭襲而取消與普京於G20的會晤，也顯示出白宮內部十分混亂。不同的派系在白宮內發生內鬥，凸顯身為白宮幕僚長凱利（John Kelly），並未做好團隊整合的工作。

 

 

自美國中期選舉之後，為了應對民主黨的挑戰及改變施政策略，以爭取2年後的總統連任，川普進行一波又一波的人事調整，以鞏固其在白宮的施政。連連的失職下，白宮幕僚長凱利（John Kelly）成為了這次被調動的主角。凱利原本是海軍陸戰隊退役將軍，其作風強硬鐵腕，嚴格按照紀律行事，使白宮變得有紀律，整合全體白宮幕僚團隊。但在這一次白宮的內部重整中，明顯地顯示凱利的整合能力不足，沒有方法處理好這些轉變。加上通俄門事件，需要加強白宮幕僚的應對能力，以應對國會發起的挑戰。因此，川普計劃換掉整合能力不足的凱利，並重整白宮幕僚團隊，以應付接踵而來的各式挑戰。

 

另一方面，華為事件亦顯示出中美貿易戰中的關稅手段只是前哨戰，真正的主力並不在於此，而是在5G、A.I.等高科技項目上的科技戰，美國已經聯合澳洲、日本、英國等國家，加入阻止中國高科技發展的包圍網。因為貿易戰只是每年數千億美金的貿易逆差，但5G、A.I.等高科技的主導權卻是影響著幾兆美金的市場和長期掌握市場話語權。

 

石油

近日，烏克蘭與俄羅斯關係再度陷入僵局，這是2014年俄羅斯併吞克里米亞後，俄烏兩國情勢最緊張的時刻。對於俄羅斯來說，烏克蘭是一個必取之地，除了關鍵戰略地理位置，包含其豐富的天然資源。當年的克里米亞事件，俄羅斯想要奪取烏克蘭，但美國對石油發動的低價戰略，導致俄羅斯需要對烏克蘭停戰。當時，美國崩潰整體石油市場，油價由100美金以上拉下至20多美元。由於俄羅斯的收入主要來自石油，所以油價的下跌使俄羅斯沒有本錢持續進攻烏克蘭。而現在石油又漲回來了，所以俄羅斯有本錢再度對烏克蘭發動攻擊，但這次川普又用相同的策略將石油價格拉下來，使石油在一個半月步入熊市，企圖阻止俄羅斯侵略烏克蘭的野心，因此石油已經成為一種政治武器。

 

同時，因為川普的關稅政策已經加大美國國內的通貨膨脹壓力，增加經濟下行的風險。而石油的價格會對通貨膨脹有直接的影響，所以川普令石油價格下跌也可以舒緩了美國通貨膨脹的壓力，使美國經濟有更多的本錢去跟中國打貿易戰，一舉兩得。

 

 

法國
現在法國「黃背心」運動就如1789年法國大革命的縮影，失業率高企、經濟增長緩慢、貧富差距巨大，示威者都以勞工階層為主。在美國獨立的影響下，法國發生大革命，當時的法國社會，最嚴重的問題就是貧富差距。因為第一次工業革命的興起，令社會結構改變，勞動階層的人口需求銳減，導致中下階層的工人大規模失業，一如現在美國鏽帶的工人。同時，第一次工業革命最需要資金去發展新技術，而資金卻需要量化寬鬆貨幣政策的支持，不過量化寬鬆卻更進一步深化貧富差距的問題。

 

而現在法國需要資金為新一輪的人工智能革命作準備，所以總統馬克龍才會提高環保燃料稅，企圖獲取更多資金發展科技。現在適逢「歐洲火車頭」-德國其總理默克爾準備卸任，是法國崛起取代德國的好機會。雖然這次徵稅目的是為了發展高科技，強化法國的國力，但人民卻沒有遠見看到國家的野心。這次的「黃背心」運動凸顯出法國總統馬克龍沒有能力去解決中下階層的問題，甚至有可能進一步深化貧富差距，提升法國脫歐的民意支持度。

 

 

總結
中美貿易戰看似得到緩衝，但中美之間的角力並沒有停止，只是從貿易問題轉移到高科技發展之上。為了與中國打更長久的抗爭，川普必須先休戰，處理好內部問題，及防止因通貨膨脹問題而使國內經濟出現衰退。而同一時間，在高科技發展上，法國也積極地作準備，開始籌集資金，作科技發展，以迎接未來人工智能所掀起的新一波工業革命。

 

 

 

 

 

 

 

從骨牌GM5遊戲賽局機制佈局投資的SOP

 

 

GM5遊戲精神
金融戰略王的骨牌遊戲-GM5，是一款由Walex Cosmos 制作的金融戰略遊戲，由創新的人工智慧與大數據知識科技應用，將金融市場的真實事件轉換成骨牌形式，以便隨時可以動態模擬基金經理人的投資策略。

 

玩家每人手上有5張骨牌，玩家要預估對手的出牌順序，配合籌碼的押注策略，可誘使對方玩家改變出牌的順序，也要考慮各種可能的牌組狀況，適時調整手中的籌碼配置，在動態的金融市場贏得報酬最大化。

 

1. 找出下一季（2018-Q4）最重要的5張骨牌
   五張骨牌並沒有標準答案，建議讀者可從WWW週報關鍵字出現的頻率去找方向，當然也可以瞎子摸象，不過市場恐將給予殘酷的教訓。注意，你有骨牌設想的時候，要去查什麼時候會公布相關的數據或舉行相關的會議以提前做避險。 五張骨牌範例如下，


1. 通膨程度，影響央行升息的頻率與速度?
2. 川普與習近平會不會進行和談? 長期而言，這是最重要的骨牌。
3. 川普預計實施中產階級減稅
4. 中國要實施QE政策，廣義的量化寬鬆政策，中國現在最大的問題不是房市泡沫（因為在中國買房只有地上權，政府充分掌控房地產），而是龐大的企業債務。
5. 英國脫歐
2. 猜出這些骨牌發生的先後順序
   發生的先後是指要先做多還是先做空，或是先做多再做空，如果要進行避險也會有成本，即使5張骨牌都猜對了，但是順序搞錯了，結果也會不一樣。
   
3. 估 這些骨牌的 ”衝擊指數 ”
   可用不同的事件骨牌對照出對影響市場的相同結構
   

 

 

 

 

 

 

 

本資訊由Walexcosmos提供，僅供參考，未經本公司許可不得逕行抄錄、翻印、剪輯或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。

 

 

 

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