<世界一合相宏觀寓言圖繪>
利率持續上升的壓力造成股市大幅震盪，短期股市是否會因為財報季驅動的動物精神止跌回升?

 

<錦囊妙計>
10月中「黑色星期三」降臨美國股市，熊市情緒是否持續蔓延，或者之後經濟會浴火重生?

 

<看漫畫選基金>
根據201810-W5 的漫畫，”貝萊德世界能源基金”是學員最熱門之基金標的….

 

<宏觀歷史拼圖>

2018年全球競爭力報告顯示，美國重回冠軍寶座，究竟這是川普執政的功績，還是實施QE政策的成果?

 

 

 

一合相寓言圖繪拼圖解析

前情提要: 美國船上的魔方突然反射出水晶彩虹拱橋（亞馬遜），但是拱橋閃耀的光芒（亞馬遜提高最低工資標準）卻吸引通膨怪獸的注意，嚇得邦迪（債市）從拱橋上滑落，此時，因為猛然被老鷹丟包到海裡的諾瓦（高科技產業），墜落過程中可能撞到邦迪，使得兩人成為煞克魚（市場放空者）的腹中食物? 更要注意的是，從骷髏島散發出的邪惡氣息（中國間諜晶片事件），是否會使得網路戰爭演變成第三次世界大戰?

 

為何邦迪（債市）突然失心瘋，一把將史塔克（股市）推入汪洋中?

 

大法師拉加德擺放禁示勿忘的牌子，是想要對進入這片水域的船隻發出何種警告?

 

 

究竟大法師鮑威爾做了什麼，惹怒大主教川普對其破口大罵?

 

 

 

 

世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

1970年代的停滯性通膨恐捲土重來

宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。

看到邦迪（債市）和諾瓦（高科技產業）陷入危機，身為五寶隊長的史塔克（股市）於是駕著小船，想要從煞克魚（市場放空者）的尖牙中搶人，沒有想到剛救下邦迪與諾瓦，看到朝著自己方向直飛而來的通膨怪獸，邦迪居然失心瘋，想要駕駛小船趕緊逃走，於是用力從史塔克的手中把槳搶走，一不小心卻把史塔克推入汪洋之中，諾瓦也掛在船邊危機四伏【持續走高的債券殖利率，成為股市下跌的元兇】。三人兵荒馬亂之際，尾隨而來的煞克魚猛撲上去，一口就將小船的船尾咬得粉碎，三人如果要從煞克魚的猛烈攻擊下逃生，恐怕需要美國船艦出手援救。

 

以中國為首等新興市場的船隻，看到撲天蓋地而來的海嘯以及遠方逐漸形成的一場風暴，急著找尋可以避難的港灣。未料這條水路最後通到黑岑堡（貨幣戰爭），站在岸邊的大法師拉加德擺放禁示勿忘的牌子（貨幣戰爭的歷史教訓），警告船隻不要過度深入這片水域，因為途中不僅潛藏危險的暗流【各國對多邊主義的支持力量持續減弱，將削弱人們對政策制定者應對未來危機的信心】，以及回想前次的黑岑堡之役戰況非常慘烈，不想各國的貨幣戰爭最後演變成修羅地獄。 【IMF在《金融穩定報告》中表示，在貿易緊張局勢升級、美國利率上升等嚴重不利的情況下，恐導致資金加速流出新興市場各國，一年內可能達到 1 千億美元，影響規模逼近2008年的金融危機】

 

風起了，美國主教川普想要趁勢，利用風的力量驅動船艦前進【近期美股信心潰散，企業內部人選擇危機入市，在美國第三季財報季展開之際或將催生動物精神，成為推動股市再度上漲的動能】 ，去拯救陷入危境的諾瓦，轉頭卻看到大法師鮑威爾（美國聯準會主席）居然在拖自己的後腿，透過升息魔法將前桅帆收起來，使得美國船艦逐漸失去航行的動能，於是破口大罵鮑威爾是不是已經瘋了【近期美股賣壓沉重，美國總統川普究責聯準會失控的升息行為】，然而美國船艦內鬨的情形，恐將自身陷入危險而不自知。

 

眼看著通膨怪獸引發的海嘯撲天蓋地而來【國際能源署（IEA）警告，國際油價正在進入「紅色區域」，高油價正在威脅全球經濟】，以及債券殖利率聚積而成的黑雲【通膨壓力持續加重，聯準會維持加息步調，推升債券殖利率】，結合詭異的天氣，正在醞釀一場可怕的風暴【在全球成長動能漸失的情況下，貿易戰與極端氣候推波助攔下提高通膨失控風險，1970年代的停滯性通膨恐捲土重來】，並向著海灣的方向襲捲而來，究竟各國船隻能否察覺這場風暴而採取相應的保護措施? 還是只顧眼前的利益，最後被這場風暴所吞噬?

 

 

 

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

10月中「黑色星期三」降臨美國股市，債券殖利率飆升，三大指數全面暴跌，血洗科技股，並帶動全球股市於次日暴瀉不止，情況猶如1987年10月，全球股市同步崩盤。 1雖然川普表示市場下跌是「我們一直在期待的修正」，同時痛斥美聯儲已經「瘋了」，止住了市場不安的情緒。但在崩盤之後，股市會繼續一瀉千里陷入了漫長的熊市，還是很快就重回溫和上漲? 需要持續追蹤金融市場的演化脈絡。

 

在股市崩盤前，國際貨幣基金組織（IMF）也對全球金融穩定風險發出警告，指出中美貿易緊張局勢的加劇以及政策不確定性的風險上升，可能會打擊商業和金融市場的信心，引發金融市場震盪，導致投資和貿易放緩。同時，美國股市今年創下新高，要注意的是投資者的自滿心態可能會對經濟構成系統性衝擊，這正就是前聯準會主席葛林斯潘曾經警告過的非理性繁榮 2

 

國際貨幣基金組織（IMF）更稱，中美貿易的相互衝突有可能繼續升級並對其他國家造成破壞。如果世界上兩個最大的經濟體陷入困境，那就是每個人都受到影響，不過世界陷入衰退之後，資金就會重新輪動，世界經濟猶如浴火重生、再創新局，就如當年美日貿易戰後，日本敗陣下來，資金流入亞洲四小龍取代日本，成為推動新一波全球化經濟成長的引擎。 3

 

 

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201809-W5 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金模擬訓練中選取基金的統計結果

恭喜學員 “侯O文、王O婷” 答對201809-W5的三檔線索基金

 

 

 

基金前面星號為201809-W5宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀歷史拼圖

 

在世界經濟論壇（World Economic Forum）的「2018年全球競爭力報告」（The Global Competitiveness Report 2018）中，美國自2007-2009金融危機以來首次奪回全球競爭力的冠軍寶座，而日本也大幅上升到第五名。而中國則排名第二十八。這些排名是以各個國家在過去的多方面發展來進行評分的，評分指標分為4大類，包括有利環境、人力資本、市場及創新生態系統。  

 

美國

美國次貸風暴引爆全球金融海嘯，2008年11月美國聯準會首先實施量化寬鬆政策（Quantitative Easing，QE），印了大量鈔票出來，而這些印出來的鈔票大部分都投入發展高科技產業。所以這些FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix & Google）科網巨企就在量化寬鬆印出來的鈔票支持下，逐漸成長茁壯，並引領世界進步。當中蘋果公司和亞馬遜更成為了市值破一兆美元的企業。由此可見，美國重奪競爭力冠軍的寶座，並非川普執政的政績，而是量化寬鬆的鈔票投入高科技創新的成果。

 

日本

繼美國、英國實施QE之後，全球經濟復甦動能有限，有感美國的量化寬鬆已經無法擴大規模，因此派了諾貝爾經濟學大師克魯曼（Paul Krugman）到日本當說客，故2012年日本也加入QE行列，宣布進行無限期的量化寬鬆政策。當時國際間對於日本央行這種史無前例作為感到憂慮，主要擔心國際間的匯率競貶，惟有諾貝爾經濟學獎得主 Krugman 支持安倍政府對抗長期經濟停滯的政策。

 

但在印鈔票這件事上，日本就好像染上毒癮，戒也戒不掉。即使美國已經停止了量化寬鬆，但日本還是繼續印。雖然這是個毒癮，但也不無好處，至少這些印出來的鈔票，也是被全力發展在高科技產業，培養更多創新的人才，用作長遠的投資。

 

雖然日本人口老化問題很嚴重，在創新方面卻日新月異，這是因為日本有軟銀集團，燃燒著對科技新創的熱情，推動了日本在科技創新的進步。這就如中國，如果沒有阿里巴巴的馬雲，中國電子商貿也無法快速興盛。就如美國，如果沒有蘋果電腦的賈伯斯，在個人電腦和智能手機的發展，也會差很多。

 

中國

中美貿易戰越演越烈，中國經濟成長已經受到衝擊，關稅負面效果已經顯現。中國第3季國內生產毛額（GDP）增速放緩至6.5%，創下10年新低，出口也減少。過去，中國政府主軸都是處理好穩定增長、去槓桿與強化監管關係，藉以維持金融穩定，解決中國債務問題。

 

現在中國看到了美國和日本，在量化寬鬆後得到的好處，也想要以此借鏡，想要利用量化寬鬆印鈔票的好處去發展科技和創新，強化國內競爭力。正如，今年的諾貝爾經濟學獎得主羅默（Paul M. Romer）指出科技創新是長期總體經濟增長的重要動力。所以中國決心去發展屬於中國的科技創新，不需要因為模仿他國技術而落入下乘。同時，「一帶一路」計劃也需要大量資金去拓展，而印鈔票就能為這些項目提供充足的資金來源。

 

所以美國開始進行緊縮政策之際，中國的強監管政策要逆轉了。中國現在要減少金融風險的控管，去印鈔票做寬鬆的貨幣政策，去執行「一帶一路」計劃，並發展科技創新。但在寬鬆的同時中國也要步步為營，須慎防國內企業東施效顰，因盲目效法美國卻造成泡沫化經濟。雖然美國以印鈔票發展科技創新並不完美，由於金融法規很完善，並沒有產生太大的後遺症。而中國在金融法規雖然嚴格，但卻未能完善，若政策變得過度寬鬆，最終或將掀起一場新的金融風暴。

 

 

 

 

 

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