<世界一合相宏觀寓言圖繪>
電商龍頭亞馬遜的加薪舉動，以及油價的推波助瀾，貿易戰催生的通膨失控風險與日劇增…….

 

<錦囊妙計>
高通膨壓力下，一旦聯準會加速升息，高科技股的公司債會不會成為下一波金融危機的震央?

 

<看漫畫選基金>
根據201810-W4 的漫畫，” ProShares放空型納斯達克指數ETF”是學員最熱門之基金標的….

 

<宏觀風險因素拼圖>

最新第三季財報季，巴克萊與高盛紛紛警告投資者將步入較不穩定的營收季…..

 

 

 

一合相寓言圖繪拼圖解析

前情提要: 即將成為煞克魚（市場放空者）獵殺對象的諾瓦（高科技產業） ，在暗礁上緊張到不知所措，所幸諾瓦的導師自外太空派遣了飛行器（太空科技產業）前來救援，或將幫助諾瓦逃過一劫，不過最需要擔心的是美國川普主教阻止大法師鮑威爾收帆（川普不滿聯準會升息）、激怒通膨怪獸（聯合國上川普譴責OPEC刻意推升油價對全球敲竹槓。）的舉動，有可能讓國家的船艦捲入通膨怪獸所引發的海嘯浩劫中….

 

諾瓦與邦迪會不會成為下一波金融危機的震央?

 

死神黑魔法是否會讓全球爆發第三次世界大戰?

 

 

為何「公債殖利率」變成全球股災的推手?

 

 

 

 

世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

停滯性通膨海嘯警報

宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。

美國船艦上的魔方（人工智能的數學工程）突然將大量耀眼的陽光反射出一座水晶彩虹拱橋（電商龍頭亞馬遜），水晶拱橋完美無瑕的閃爍光芒，【電商龍頭亞馬遜提高最低工資標準，將帶動一波加薪潮，然薪資成長造成的通膨力量，將強化聯準會持續升息的預期】也吸引了通膨怪獸前來，原本想要藉著水晶拱橋去拉諾瓦一把的邦迪，看到自己的天敵-通膨怪獸，竟嚇得差點從拱橋上掉下去。【提高最低工資標準形成的通膨壓力，恐帶動公債殖利率往上走高】

 

原本受困在汪洋暗礁上，面對兇猛煞克魚（市場放空者）而不知所措的諾瓦（高科技產業），卻被一隻金色大老鷹（美國重量級基金管理公司貝萊德（BlackRock））叼走，原以為這可能是一個獲救的機會，想不到諾瓦只是老鷹的玩物，老鷹突然間將諾瓦往煞克魚的方向一丟【特斯拉執行長馬斯克控訴貝萊德和其他金融公司，幫助放空者做空特斯拉謀取暴利】猛然掉落的諾瓦可能會連累拱橋附近的邦迪（債券市場），一同成為煞克魚的腹中食物。【特斯拉一系列醜聞事件，顯示矽谷崇拜精神崩潰中，進而演化成高科技股公司債危機，成為資金大循環轉入新興市場循環的轉折點】

 

積極想要得到諾瓦力量的美國主教川普，轉動船舵想要前往救援落難的諾瓦，無奈看到通膨怪獸筆直朝美國船艦飛來，因此猶豫著到底該怎麼辦才好?

 

此時，美國船艦的對岸，發散出邪惡氣息，由骷髏頭排成的死亡懸崖令人毛骨悚然，一個拿著鐮刀的死神駭客，像是一種被稱為黑魔法的秘術，有意往諾瓦的方向而去【彭博商業周刊披露，蘋果、亞馬遜等美國企業的系統遭到中國情報機構植入間諜晶片】。幸好天無絕人之路，諾瓦的導師派遣了飛行器前來救援【沙烏地阿拉伯計畫對軟銀的願景基金再投入450億美元；豐田汽車（Toyota）與軟銀（SoftBank）宣布成立合資企業，布局自動駕駛相關服務領域】。

 

一旦諾瓦成功被飛行器救走，不僅可以逃離兇猛的煞克魚威脅，或許還可以躲過駭人死神的黑魔法攻擊【人機互動革命與數位經濟的發展或許可以阻止網路戰爭演化成實體戰爭的悲劇，避免經濟陷入停滯性通膨的艱難處境】，反觀諾瓦遭到黑魔法的迷惑成為他國的殺人機器，川普恐失控地用炮火四處攻擊以中國為首的他國船艦，屆時造成的後果恐不堪設想。

 

之前，中美貿易戰爭之前哨戰-關稅制裁已經對通膨形成壓力，爾後美國主教川普急於取勝、魯莽追擊石油輸出國組織（OPEC）船艦，導致油價居高不下，10年期美國公債殖利率再度突破3%，因為殖利率攀高之後，對負債高的公司將帶來最直接的影響，受此影響各國股市元氣大傷。

 

市場更害怕的是高油價引來發狂的通膨怪獸，會成為各國央行打擊的重點，驅動債券殖利率不斷飆高，引爆相關的衍生性金融商品，其中又以利率交換（Interest Rate Swap，IRS）潛藏的危機最為嚴重。美國主教川普自以為有翻手為雲、覆手為雨的能力，殊不知一波波的大海嘯正從遠處襲來，屆時全球恐陷入如1970年代停滯性通膨的煉獄當中。

 

 

 

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

耶魯大學教授斯蒂芬•羅奇（Stephen Roach）認為興旺的就業市場和緊張的貿易局勢是一個「潛在的致命組合」，可能會引發通貨膨脹。

 

在就業市場方面，雖然鮑威爾表示沒有看到跡象表明，低失業率會導致通膨飆升。但近日，亞馬遜提高最低工資，可能會給其他零售商帶來壓力以增加份額，使美國工人整體工資增加，增加生產成本。勞動力成本的上升，最終會由消費者概括承受。這些改變或會使失業率見底回升，使通貨膨脹猛增，最終或會陷入如1970年代的通膨失控謎團之中。 1如果通貨膨脹上升太快，美聯準會就必須加快升息步調以控制通貨膨脹。不過，加息太快會對負債高的企業構成很大的財務壓力，最終引發這些企業的流動性風險，情況猶如日本央行三度加息，最終爆破財工泡沫。 2

 

在貿易方面，美國貿易逆差的根本原因是其自身經濟結構性問題。問題是在於國民過低的儲蓄率，而中國只不過是美國貿易失衡問題上的「代罪羔羊」。在八十年代，美聯準會主席沃克，在雷根的信任下，啟動加息抑制通膨。 3但加息的同時，也導致美元匯率大漲，美國貿易逆差加劇。對照現今的美國經濟，美聯準會維持加息步調，以穩定通膨，卻使美元持續走強，惡化美國的貿易逆差，美元持續走強，為美國出口帶來巨大的壓力。

 

 

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201809-W4 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金模擬訓練中選取基金的統計結果

恭喜學員 “侯O文” 答對201809-W4的三檔線索基金

 

 

 

基金前面星號為201809-W4宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀風險因素拼圖

Puzzle of Risk Factors

升息（Rate Hikes）

紐約聯邦準備銀行行長威廉斯（John Williams）與葉倫一樣，都是支持漸進式加息。在印尼IMF及世銀年會上，威廉斯表示美國經濟增長良好，為聯準會的加息創造了很好的條件，並預計聯準會將繼續實施漸進加息。然地位僅次於聯準會主席及副主席，如果民主黨在上次的總統大選中獲勝，現在的聯準會主席非他莫屬。

 

同時，另一位聯邦準備銀行的行長指出，他非常擔心油價上升。在加息預期升溫之下，使聯邦基金利率扣下了「熊市」的扳機，令股市重挫。而過快速度的下跌，使市場來不及做出反應，美國三大股票指數一瀉千里。 

 

石油（Oil）

另一方面，美國和沙烏地阿拉伯就記者失蹤事件相互發出威脅，美國或藉此制裁沙烏地阿拉伯。不過沙烏地阿拉伯也發表聲明，強調若遭受美國制裁，沙烏地阿拉伯將動用「石油武器」，威脅將油價飆升至每桶400美元的天價。若石油價格大幅飆升，作為最大的石油消費國之一的美國，在經濟上定必受到嚴重的衝擊，並加速通貨膨脹，迫使聯準會加快升息步伐，以控制通貨膨脹。

 

季度式資本主義（Quarterly Capitalism）

美國最新的財報季快要開始了，企業要發佈企業盈利。巴克莱（Barclays）則在日前警告，如亞馬遜和 Alphabet 等網路公司第三季獲利可能不穩定，投資者要為表現不如預期的財報做好準備。

 

另一方面，高盛指出，中美貿易戰的影響會在最新一季的財報中反映出來。同時，在加息的因素下，企業的借貸利息逐步墊高，攀升的企業舉債成本將會衝擊企業盈餘，為何要發出危言聳聽的警告呢？其實只是為了要操縱市場。這些投資銀行導致市場劇烈波動，目的是為了要對市場進行一次重新洗牌，如果市場在震盪修正後沒有出現信用風險等情況，這些投資銀行將會重新進場主導金融市場。

 

國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）

之前，IFM曾經提出警告，中美貿易戰或許對未來的經濟增長有很大的衝擊。所以在印尼峇里島舉行的年會上，各國財政部承諾不會用貨幣貶值作為應對貿易戰的武器。所以，IMF能否發揮影響力去阻止貨幣戰和貿易戰越演越烈，仍然需要拭目以待。

 

創新科技（Deep Innovation）

圖中可以看出第一次工業革命以後，全球經濟成長快速起飛，因此沒有突破性的創新，世界就不會有長足的進步，知識創新是推動長期經濟成長的動力。假設人們一輩子都滿足只吃米飯，大家都在種稻，世界就不會進步。所以如果要提升生活素質，一定要有人去創新，例如去研究如何讓米飯更好吃，創新可以是技術、工具上的創新，重點是做到透過不同的方式豐富米飯的味道。

 

另一方面，創新如果獲得更多收入，就會吸引更多人想賺更多的錢而積極發展創新，但是如果多數的人只想創新而不實作，只會導致生產力急劇下降，對經濟造成短期的負面衝擊。

 

要鼓勵創新，也要有新意，不希望像90年代的日本，最後導致「失落十年」。因為80年代的日本，擁抱著「日本第一」的稱號，到了90年代，自滿心態與安逸的生活導致年青人逐漸喪失野心，即使經濟衰退造成很大的衝擊，當時僅有改善生活的小發明，卻沒有出現讓經濟重新起飛的重大發明，故無法帶動日本重返「日本第一」的榮耀。

 

所以一國的政府要維持長期的生產力，便需要鼓勵願意創新的人。可是大部分政府的政客為了選票，目標都是去創造短期的就業機會，最快的方法就是將人力投入到勞動力市場。如果政府沒有適當的政策去鼓勵人民作長期的創新，經濟就沒有辦法做到長期可持續的發展。

 

究竟創新的人要佔社會多少比例才是最好的呢？這個是最高難度的問題。因為要視這些人的創新構想不要只是天馬行空，而是要真正能落實、真正解決社會的痛點，成為下一波經濟成長的引擎。

 

德國是目前世界在創新與投入生產間的平衡上做得最好的國家。德國的創新強調的是務實路線，因為歐洲人在科技發明上比較保守。然而受到科幻電影的影響，美國人被鼓勵去挑戰最難的事情，具備冒險家精神，因此創新的格局完勝其他國家。

 

經濟的發展是需要考慮到很多的面向，重點就是生產力和創新的比例該如何分配，人工智能的技術可以改善兩者的比例，使得生產力不減少的情況下，培養出更多創新的人，落實更多創新的想法，成為經濟轉型升級的重大突破口。

 

 

 

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