<世界一合相宏觀寓言圖繪>
中美經濟衰退風險與日俱增，美國討伐超級富豪的行動，是否對經濟造成更嚴重的衝擊?
<錦囊妙計>
中美科技奪取戰是雙方分歧的關鍵，如果未能解決，川普恐祭出貨幣戰對付中國，以奪取5G和AI的話語權。
<看漫畫選基金>
根據201901-W5 的一合相圖繪，”ETFMG卓越網路安全ETF”是WALEX人工智能系統與宏觀市場黑武士最傾向/避開之基金選擇標的。
美方要求人民幣不准貶值，避免中國以人民幣貶值抵消美國關稅的衝擊，恐令中國走向1985年日本簽訂「廣場協議」的歷史教訓。
一合相寓言圖繪拼圖解析
前情提要：美國總統川普如何平衡民主黨的掣肘、中國經濟力的威脅，考驗著川普政府的手段與智慧。面對全球經濟惡化與企業醜聞纏身引發的骨牌效應，高科技產業正面臨巨大威脅。一場宏觀經濟風險形成的完美風暴正在醞釀中，市場期待的鮑威爾護盤救市（Powell put），是否能為經濟提供一道安全網…..
猛光魔法師預言，中國城邦恐遭受信用風險魔蠍的攻擊?
魔法師克魯曼預示美國城邦經濟將面臨嚴重的衰退?
一場討伐美國城邦富人的風暴醞釀中，是否對萎靡的經濟造成更大打擊?
世界一合相宏觀寓言圖繪
若世界實有者，即是一合相
中美經濟衰退風險與日俱增
宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。
中國經濟再度釋放陷入衰退的警訊。延遲上市消息後，2019年2月中旬中國共享汽車業者DiDi - 滴滴出行（該公司已成為全球最大的線上租車服務公司之一），宣布將進行裁員15％，在月度全員會上，公司執行長並宣布已做好過冬準備。此外，摩根士丹利（Morgan Stanley）預測，2019年中國經常帳恐出現（常年）赤字，並進一步擴大，為維持經濟成長，2020年起中國將更依賴外資。中國上一次出現經常帳赤字的時間為1993 年。
中美貿易談判一旦破局，中國經濟成長引擎熄火，恐引發大規模的企業債務風暴。中國最大民營投資業者、號稱「中國版摩根士丹利」的中國民生投資集團，旗下1檔債券價格在新春首個交易日閃崩30%，顯露中國企業債違約狂潮的冰山一角。
【面對美國城邦的貿易戰威脅，中國城邦經濟遭受黃金巨蟒的襲擊。此外，猛光魔法師-摩根史坦利更預言，中國城邦老化的人口越來越多，導致人民存錢比例下降，中國城邦債務會越來越嚴重，恐引來信用風險魔蠍的猛烈攻擊。】
中美貿易爭端衝擊中國經濟，美國也無法獨善其身。2018年12月美國零售銷售下降1.2％，創2009年9月以來的最大降幅，其中核心零售銷售降幅更達 1.7%，為 20 年來之最。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 警告，零售銷售下滑的幅度，增加了消費者支出顯著下降的風險。然諾貝爾經濟學獎得主、經濟學家保羅·克魯曼（Paul Krugman）也表示，2019年美國經濟很大機會步入衰退。
市場期待中美兩國握手言談，背後卻暗藏A.I.、物聯網到5G技術之大國博弈 ，中美貿易談判恐成為市場黑天鵝? 此外，消費者支出是美國經濟乃至全球經濟重要的支撐力，疲弱銷售動能如果持續時間太長，恐怕再次給予美國經濟一次重擊。美國經濟減速將不利貿易，從而影響全球經濟。
【中國城邦經濟出現危機，美國城邦經濟也面臨風險。先前一座骷顱石鏡映射美國城邦屬地面臨的危險，還存在骷顱懸崖死神黑魔法的威脅。魔法師克魯曼也從水晶球看到美國城邦的未來，認為2019年美國城邦將遭受前所未有的破壞。身為城邦主教的川普是否能帶領美國城邦走出困境?】
因為一連串的企業醜聞，加上民粹主義（WWW-201811-W1）的推波助瀾，民眾逐漸喪失對高科技行業的信心。此外，美國參議員桑德斯敦促對超級富豪課徵77%遺產稅，屋漏偏逢連夜雨，美民主黨領袖擬立法限制上市公司回購股票，蘋果、微軟等公司股票回購支出最大的幾家公司恐首當其衝。
【過去美國城邦的有錢人利用城邦資源賺了不少錢，導致貧富差距越來越大，一般人民叫苦連天於是心生不滿，為了重建美麗家園，群起對抗這群腐敗的官吏和貴族。對外，美國城邦主教川普要與中國抗衡，對內要處理國內動亂問題，蠟燭兩頭燒的城邦主教川普又有什麼盤算? ，而主教大法師鮑威爾是否能助攻川普，帶美國城邦走向經濟復甦的美好國度?】
一合相寓言圖繪模擬試題
題組主題：數位經濟
關鍵字：區塊鏈、比特幣、量子計算、金融科技創新
Q1. 關於計算數位貨幣的基本價值的敘述，請問下列何者為真?
（A）可用超級電腦計算出
（B）以目前數位貨幣的架構與普及度無法計算出
（C）已經有很多政府表態要保證數位貨幣的價值
（D）有許多平台可以交易數位貨幣，可利用報價計算出
（E ）以上皆是
Q2. 由於量子電腦商業應用尚未成熟，導致區塊鏈技術無法大眾化與規模化，請問以上情況從下列何者可看出?
（A）股神巴菲特認為比特幣並不是投資，只是一種賭博遊戲。
（B） 摩根大通主導的「JPM Coin」，只有經過監管檢查的 JPMorgan 大型機構客戶才能使用。
（C）知名防毒軟體公司邁克菲（McAfee）創辦人John McAfee大膽預言，比特幣價格將在2020年底前達到100萬美元。
（D）美國證管會（SEC ）遲遲不批准比特幣ETF
（E ）以上皆是
Q3. 2016年美國總統川普上任，倡導「美國利益優先」，之後政策推展屢屢受挫，卻引發資金追捧數位貨幣的熱潮，請問2017年比特幣身價暴漲時，何種幣別計價貨幣型基金則較為弱勢?
（A）英鎊
（B）人民幣
（C）歐元
（D）美元
（E ）以上皆非
Q4. 比特幣從誕生到2018年的10年時間裡，從一文不值到成為華爾街的投資寵兒，之後又快速殞落，並導致虛擬貨幣市場倒成一片，比特幣引發數位貨幣泡沫。請問這樣的情況類似下列哪一張骨牌?
（A）網際網頁搜尋公司雅虎粉墨上市
（B）蘋果超級盃廣告震憾推出麥金塔
（C）生技泡沫之基因圖譜資產化爭議
（D）網際網路龍頭思科市值超越微軟
（E ）以上皆非
Q5. 2019年2月J.P. Morgan 宣布將推出加密貨幣「JPM Coin」，只用於少數大型客戶的相互交易；此外，美國參議員桑德斯則敦促擴大對富人徵收遺產稅。試問這樣的情況對於下列哪一檔基金/ETF較為不利?
（A） iShares 20 年期以上美國公債 ETF（TLT）
（B） SPDR歐洲STOXX 50指數ETF
（C）元大黃金期貨基金
（D） Invesco納斯達克100指數ETF
（E ）以上皆是
錦囊妙計
潛移默化 學以致用
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中美貿易分歧看似能夠解決，暗地裡卻是劍拔弩張。因為中美的科技奪取戰仍是雙方分歧的關鍵，如果未能解決，中美分歧仍未可能完滿解決。在爭取科技主導權的同時，川普或會祭出貨幣戰對付中國，以奪取5G和AI的話語權。就如1980年代的美國與日本般，以「廣場協議」之名，祭出貨幣戰，打撃日本崛起。 1
簽訂「廣場協議」後，日元大幅升值，削弱出口競爭力。現在的中國也將會遇上相同的困境，加上中國企業嚴重的債務問題，或者會如1980年代的日本，最後財工泡沫爆破，落得「失落十年」的教訓。 2
故這次美國真的祭出貨幣戰對付中國，中國出口貿易恐大受打擊。中國作為出口大國，若出口貿易急降，中國企業或會出現信用風險和流動性風險。因為一旦爆發金融風暴，中國將仿效2007年金融海嘯後的美國，進行量化寬鬆，工業國家與新興市場逆轉就會發生在中國。就如2003年的科網爆破後，吸引資金會流入中國，成為新興市場的龍頭，推動新一波的世界經濟成長。 3
橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌
世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應
鑽石課程學員專屬
宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練
201901-W5 “看漫畫選基金”基金熱門度
人工智慧挑選出當週與全球金融局勢最相關的10檔基金， 提供鑽石課程學員每週基金模擬訓練， 根據訓練統計結果公佈基金熱門排行，展現宏觀市場關注度。
沒有學員完全答對201901-W5的三檔線索基金
基金前面星號為201901-W5宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。
宏觀歷史拼圖
人工智能 無遠弗屆
在美中貿易談判情緒樂觀，及聯準會寬鬆政策的預期下，美國道瓊工業平均指數已重上26000點，從低位反彈逾19%，距離重返牛市只差一步之遙。可是，這是牛市的開端還是反彈的終點?
雖然中美貿易談判進展良好，接近達成共識。可是，在貿易談判時，美方卻向中國提出人民幣不准貶值的要求，以免中國以人民幣貶值抵消美國關稅的影響。當然中國難以接受這個要求，一旦接受了這個要求，中國恐走向1985年日本在簽訂「廣場協議」後的歷史教訓。屆時，人民幣就不再大幅貶值，反而會升值。若人民幣大幅升值便會嚴重打擊出口，。作為出口大國，在出口急速轉壞情況下，中國或會迅速陷入經濟衰退。因此，一旦中國接受美國的要求，簽訂和解協議，這份協議或會成為中國版的「廣場協議」，逼使人民幣升值，最終大大削弱中國的貿易競爭力，步向日本「失落十年」的危機。
另一方面，雖然中美貿易談判情況樂觀，但中國看似作出了不少讓步，以換取美國取消加徵25%的關稅。這些讓步或在未來令中國企業在貿易上遭遇逆風，企業盈利及中國經濟需要付出沉重的代價。而中國經濟硬著陸也許會成為未來世界經濟步入衰退的源頭。
雖然近月中國政府不斷推出寬鬆貨幣政策，釋出流動性以支撐經濟。但中國政府的量化寬鬆政策，是否真的有效作為安全網，防止中美貿易戰所帶來的市場風險演化成信用風險和流動性風險？尚有待觀察。
美國方面，市場期待美聯準會的貨幣政策將變得寬鬆，期望美聯準會在加息和減持債券的行動上已接近尾聲。可是美聯準會對減少資產負債表規模立場的改變，也許會帶來另一個問題。美聯準會表示MBS回收的本金可能會重新投資於美國國債，縮表政策除了會因為在MBS的持有比例下降而對美國房地產產生負面影響外，也會限制美國國債的收益率上漲。
可是，如果中美貿易談判達成共識，美國就業數據和製造業指數或會回升，再刺激通膨上揚。如果美國通膨再度快速上升，或會迫使美聯準會在加息態度上轉鷹，市場預期的「鮑威爾認沽期權」或會落空，屆時市場的投資風險情緒將急速逆轉，新一波的崩盤亦將來臨。
美股12月的暴跌後，美聯準會於加息問題上由進一步加息轉向成「耐心」立場，這個轉變明顯地贏得市場的歡呼聲，如果美聯準會真的是因為怕股市跌而放慢加息步伐，最終只會刺激通膨上漲。若通膨超出美聯準會的監控範圍，將迫使以更快的加息步伐壓抑通膨。
若美聯準會能適度地加息，只要有足夠的時間，股市是有能力去消化的。若黑天鵝出現，美聯準會的加息立場180度改變的話，市場又沒有警覺和預期之下，市場便會恐慌起來，股市將再次崩盤，衝擊力或會比2018年10月至12月時的崩盤更巨大。
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