<世界一合相宏觀寓言圖繪>
中美貿易和談的決議，將左右2019年IPO市場的熱絡程度與此波以工業國家為主的資本大循環是否延續的關鍵。

 

<錦囊妙計>
梅努欽越俎代庖，引起市場懷疑美國經濟隱藏著巨大的系統性風險，美股創下歷史上「最慘」的平安夜。

 

<看漫畫選基金>
根據201812-W2 的一合相圖繪，”Teucrium大豆ETF ”是WALEX人工智能系統與宏觀市場黑武士最傾向的基金選擇標的。

 

<宏觀歷史拼圖>

2019年對於獨角獸和多角獸的IPO是否已經太遲，究竟這是「因」還是「果」？

 

 

 

 

 

 

一合相寓言圖繪拼圖解析

前情提要：川普認為美國應該趁勢拿下勝利的成果（Take The Victory !）。無懼美國股市崩盤與政治壓力，聯準會12月仍然升息一碼，資產負債表緊縮持續進行，市場期待的鮑威爾賣權並沒有出現，導致美股繼續下跌。不過若像1987年黑色星期一後，聯準會改變升息立場，將醞釀企業併購（M&A）/槓桿收購（LBO）的發展年代。

 

 

面對經濟逆風，中美進行貿易磋商，是否為市場捎來好消息?

財政部長梅努欽提油救火，導致2018年的聖誕夜驚魂?

 

 

 

 

 

 

 

2020年是否有機會成為人機競合革命下之數位經濟的轉折點?

 

 

 

 

 

 

 

世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

貿易和談決議左右資本大循環轉折

 

宏觀寓言圖繪中放入三顆星星，此線索與看漫畫選基金的作業相關，三檔線索基金全部選中者將獲得獎勵。

 

中美貿易戰不斷升溫，全球經濟淪為陪葬，其中中國第3季GDP增速降至6.5%，創十年來最低。中國股票市場表現糟糕，2018年虧損高達2.4兆美元；美國道瓊指數與 S&P 500 指數也創下大蕭條以來最慘的 12 月表現。

 

面對經濟逆風，中美預計一月初在北京進行貿易談判，儘管尚未確定消息，金融市場已經做出積極反應。若結果樂觀將有助於延遲市場風險演化成信用風險甚至是流動性風險，也會在2019年的IPO市場中達到加持效果。

 

不過要關注的是，美國總統川普面臨被彈劾的危機，或將成為2019年的重大風險。美國憲政危機與政黨惡鬥，使得今年白宮面臨的衝突與僵局，恐越來越嚴重。

 

【此前受到黃金巨蟒的攻擊，中美城邦有多處嚴重毀損，兩國城邦主教釋出誠意，碰面詳談貿易合作的計畫，以爭取時間與空間對抗風險怪獸的襲擊。此外，城邦人民也不用擔心自己國家的商隊船隻會受到對方戰艦的襲擊，這樣一來城邦的景氣就有機會開始恢復了。】

 

12月傳統上股市會有「聖誕行情」，2018年卻發生聖誕夜驚魂，當天美股僅開市半天，道瓊指數與 S&P 500 指數創下自 1931 年大蕭條以來最糟糕的 12 月表現。因此，聯準會再度成為總統川普的抨擊對象，認為經濟唯一的問題是聯準會。

 

先前，股市已經遭遇嚴重的市場風險，由於12月21日是「四巫日」，股票和指數期權和期貨在同一日到期，市場波動加劇，加上美國財政部長梅努欽提油救火，致電六大美國銀行業高層，發表銀行擁有「充足流動性」的言論，引起市場懷疑美國銀行業是否有尚未意識到的系統性風險問題。市場恐慌情緒蔓延，導致2018年的聖誕夜驚魂。

 

【美國城邦主教川普好不容易說服中國城邦主教暫時休兵，此時傳出美國城邦的財政大臣突然將6位魔法師，找到城邦來商議如何對付到處肆虐的風險怪獸，使得城邦人民非常恐慌，因為這些魔法師可是負責鎮守城邦的重要勢力，人民紛紛猜測是不是有更大的戰爭即將要發生了呢?】

 

危機中看見轉機 ? 一群備受矚目的獨角獸以及多角獸公司，即將接受華爾街的估值測試，Uber、Lyft、Airbnb、Palantir和Pinterest等新創公司，為2019年IPO的候選人名單。2019年一旦這些新創公司成功透過首次公開募股募集到企業發展資金，對於A.I.科技的成熟有加持效果，以及技術應用層面若進一步突破，2020年有機會成為人機競合革命下之數位經濟的轉折點，利於延長此波久達10年的工業國家資本大循環。

 

【來自科技高度進化之諾瓦漢星球的諾瓦（代表高科技產業），自從誤觸機關到了這個由魔法主宰的世界之後，認識了一群好朋友-金融五寶，經歷了一連串迷離驚奇、因果循環的事件。諾瓦和史塔克（代表股市）看到一隻兔子拿著先前瑪妮（代表匯市）發現的八角寶石（代表IPO），一邊念著「不好了，會遲到！」一邊往大樹洞跑去，兔子身上揣著一只懷錶，上面寫著2020，感到好奇的他們便追了上去，究竟這隻兔子會將兩人帶往何處? 兩人又會經歷什麼樣的奇幻旅程呢?】

 

 

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

 

 

 

一合相寓言圖繪模擬試題

Q1. 關於首次公開發行股票（IPO）的描述，下列何者是正確的?
（A）是指一間私人公司透過把資產注入一間市值較低的已上市公司（空殼公司），得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司地位，使母公司的資產得以上市。
（B）不通過公開發行（公募）的方式募集的一種證券融資方式，多數向小規模特定投資人發行。
（C）通過購買、售賣、拆分以及合併不同公司或者類似的實體，以幫助企業在其領域、行業或者產地等方面快速成長。
（D）公開上市集資的一種類型。通過證券交易所，公司首次將它的股票賣給一般公眾。
（E）以上皆非

 

Q2. 請問下列何者會影響2019年IPO市場的熱絡程度?
（A）中國11月工業利潤近3年首度下滑
（B）中美貿易談判結果樂觀
（C）中國第3季GDP增速降至6.5%
（D）美國道瓊指數創下自大蕭條以來最慘的 12 月表現
（E）以上皆是

 

Q3. 下列那一檔基金屬於成長型基金?
（A）貝萊德世界能源基金
（B）富達基金-全球科技基金
（C）iPath標普500波動率指數短期期貨ETN
（D）摩根士丹利美國房地產基金
（E）以上皆非

 

Q4. 美國財政部長梅努欽與六大銀行高層開會確認流動性，請問美國財政部長越俎代庖的舉動，反招致市場猜忌，與下列哪一張骨牌背後的寓意有相似之處?
（A）納貝斯克槓桿融資收購野蠻戲碼
（B）一九八七黑色星期一股市大崩盤
（C）衍生金融之波克夏奇異資本黑洞
（D）貝爾斯登次貸風暴財務工程夢魘
（E ）以上皆非

 

Q5. 面對經濟逆風，中美預計一月初在北京進行貿易談判，若磋商結果樂觀，請問這樣的情況比較有利下列哪一檔基金/ETF?
（A）Invesco CurrencyShares人民幣ETF
（B）華南永昌全球新零售基金
（C） iPath標普500波動率指數短期期貨ETN
（D） iShares 20 年期以上美國公債 ETF（TLT）
（E ）以上皆是

 

 

 

**模擬試題答案下禮拜周報揭曉，
DC學員完成作業後即會得到解答。

201811-W1模擬試題答案
Q1. D Q2. B Q3. B Q4. B Q5.C

 

 

 

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

自2018年10月起，美股由歷史高位崩盤後，在短短2個月內，已經跌了超過20%。

 

到了平安夜前夕，梅努欽致電美國六大銀行的掌舵人，詢問有關市場流動性的問題。其後並表示銀行業有足夠的流動性提供貸款，絕對有足夠的能力應付金融危機。但梅努欽此舉卻有「此地無銀三百兩」之嫌，令市場回憶起2009年波克夏與奇異的系統性風險黑洞，引起市場懷疑美國經濟隱藏著巨大的系統性風險的猜測。 1最終，創下美股歷史上「最慘」的平安夜。

 

梅努欽的「安撫」加劇了市場對發生系統性危機的恐慌，使美股三大指數於平安夜再度暴跌超過2%，三大指數同時步入熊市之中。就如1987年的「黑色星期一」股市大崩盤一般，全球股市同步崩盤。 2

 

同時，處理金融危機的問題，一直都是聯準會的工作。但梅努欽的行動卻暗示出美國財政部意圖越俎代庖代替聯準會的工作，而這可能是一個危險的訊號。就如當年2007年的金融危機，財政部長保爾森（Henry Paulson）越俎代庖代替聯準會主席柏南奇（Ben Bernanke）處理雷曼銀行紓困案。但最終卻倒戈放棄紓困，引爆金融危機。 3

 

 

 

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201812-W2 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金模擬訓練中選取基金的統計結果

沒有學員完全答對201812-W2的三檔線索基金

 

 

 

基金前面星號為201812-W2宏觀寓言圖繪中標示的三檔線索基金，僅提供思考方向，此方向可能為正相關或者負相關，而非個人化投資組合的標準答案，應視個人風險承受度、長短期目標等狀況進行投資組合的建構。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀歷史拼圖

人工智能 無遠弗屆

2019年對於獨角獸和多角獸的IPO或許已經太遲，究竟這是「因」還是「果」？

 

看一件事的時候，可以是「因」也可以是「果」，「因果」是可以並存的，不一定要非黑即白，1或0的概念，但一般人總是希望所有事情都會有一個簡單的結果。是「因」還是「果」不是最重要，最重要的是有自己的想法。因為即使你覺得是「果」，並不一定100%是「果」，凡事都會有灰色地帶。

 

「2019年對於獨角獸和多角獸的IPO或許已經太遲」，這件事是「果」的機會有7至8成，是「因」的機會則有1至2成。「果」的原因為市場的大環境，市場現正進入貨幣緊縮的週期，美聯準會升息及縮表，令市場流動性收緊。加上經過2018年末的大跌，市場投資信心大受打擊，投資者意願大大降低。因此，獨角獸和多角獸的IPO未必能籌集足夠的資金，投資在獨角獸和多角獸的投資銀行或投資人未必能回收資本。

 

 

但市場的大環境是由誰決定？當然是貿易與投資市場的四隻手所決定。除了白手、黑手和灰手（政府之手），還有第四隻手（人工智能）。<WWW-201807W3>

 

而「因」就是因為人工智能的崛起，引起市場大環境的變化而產生亂象。早前美國財長梅努欽（Steven Mnuchin）指出股市的波動歸咎於「高頻交易」和「沃爾克規則」，程式交易加劇金融市場的波動。而高盛（Goldman Sachs）的執行長索羅門（David M. Solomon) 亦表示股市大幅下挫的部分原因是受到「程序化交易」的影響。

 

「程序化交易」、「人工智能交易」就是貿易與投資市場的第四隻手。「程序化交易」、「人工智能交易」令市埸崩盤，擊潰投資者的信心，證明「人工智能」已經在市場上形成一股力量，並有足以影響市場大環境的能力。而這就是「因」，令到市場結構改變，使市場變得更加波動，令投資者的避險情緒上升，開始對股票市場避之則吉，不利進行IPO，籌集足夠的資金。

 

而在12月美股的大跌，很大的因素是因為新一季的財報季即將要開始了，黑手要開始去操縱市場。如果黑手希望來年1-2月的股市能漲起來，12月就要先把它拉下來。拉下得愈多，成本就愈低，回報就會愈高。

 

當黑手認為手上的股票已經足夠的話，黑手就會想方法令股市在1-2月重新漲起來，然後套現取得回報。一般來說，只要調整在20-30%之中，都是黑手可以操縱的範圍之內。黑手可以操弄拉下市場，再拉回來，但如果操弄過度，市場就會如橡皮筋一樣拉斷。所以黑手也不是常常可以隻手遮天的，當黑手的操縱計劃失敗之時，就會發生金融危機。

 

就如2008年的金融海嘯，高盛看中了雷曼的債券市場。來自高盛的財政部長亨利•保爾森（Henry Paulson）極力說服大家放棄購買雷曼。最後，雷曼兄弟宣告破產，大家才發現所有銀行手上都有雷曼迷你債券（連動債）。這些迷你債券就如毒品一樣流入整個市場，最終連高盛自己都出了。這是因為黑手在操縱市場的時候沒有考慮到各方的利益，只考慮到自己最大的利益。所以才會在操縱時出現問題，引起金融危機。

 

 

 

 

 

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