世界一合相宏觀寓言圖繪

若世界實有者，即是一合相

 

 

美國擅以美元作為武器，通過製造經濟危機，甚至引發惡性通貨膨脹，將受害國家的財富洗劫一空，之後透過國際貨幣基金IMF的金援策略，伴隨而來的政策限制與市場開放，操縱受害國家的經濟命運。川普對土耳其徵收雙倍鋼鋁關稅，土耳其貨幣里拉（Lira）一瀉千里，國內通膨高漲，新興市場貨幣也受到連累。土耳其危機造成的傳染風險（Contagion Risk），不僅1997年的亞洲金融風暴恐借屍還魂，還將禍及索羅斯曾經警告之正處於生存危機的歐洲。

 

美國在土耳其測試金融核彈，除了殺雞儆猴警告中國盟友，最終砲口還是瞄準中國城邦，若美國在中國引爆金融危機，導致中國經濟衰退，也會中斷對美國初創企業的資金，最終引發獨角獸泡沫化危機，最後受重傷的還是美國。

 

近日特斯拉汽車創辦人馬斯克（Elon Musk）在推特上發表公司私有化之震驚市場言論，過度沉醉「矽谷崇拜」的神格化推崇，加上季度資本主義（Quarterly Capitalism）的財報業績壓力，面對市場放空者的狙擊以及2019年鉅額公司債到期的還款重擔，讓身兼多家公司執行長的馬斯克心力交瘁，最後恐選擇與高盛等投資銀行進行魔鬼交易，然而像特斯拉這樣具規模的企業進行私有化通常是金融危機的前兆。

 

特斯拉若決定私有化恐陷入與魔鬼交易的三部曲，猶如瑰寶魔境小說中代表企業家精神的史塔克奮力對抗煞克魚（代表放空者）的猛力攻擊，卻不慎落水掉下瀑布流落到黑暗洞穴（象徵公司私有化），爾後史塔克雖在黑暗洞穴中奇蹟似復活，最後仍然必須在野蠻墳場，接受破產重整與魔鬼的靈魂交易。

 

內容重點是由WALEX人工智能系統彙整，再由諾亞創紀宏觀知識庫WALL小組將內容圖像化創意呈現。

 

 

 

 

錦囊妙計

潛移默化 學以致用

 

骨牌 1

骨牌 2

骨牌 3

 

2012年歐債危機後，希臘等歐洲國家經濟一蹶不振，但土耳其卻一支獨秀。近年土耳其國內生產總值（GDP）持續增長，經濟幾乎不刹車地快速增長。猶如90年代，日本失落後，由亞洲四小龍取以代之，成為新一波全球化經濟成長的新引擎。1

 

 

這些年來，土耳其一直維持著高位的經濟增長，但同時卻隱藏著巨大的金融風險。經濟持續增長，經常賬戶卻持續保持逆差，銀行部門持有大量的外幣資產和負債，造成資產負債貨幣錯配風險。這一次的土耳其爆發的金融危機與1997年的東南亞金融風暴的導火線相似。2

 

土耳其與當年泰國一樣，經濟高速增長，銀行業政策寬鬆，加上資本帳戶高度開放，吸引大批追逐高回報率的外國投資者。企業雖然得到大量資金發展，但這些都是外幣債務，而非本國貨幣。當經濟好時，一切都很好，但當市場逆轉，一切都變得不堪負荷。加上現時美元強勢及美國加息步伐加快，使得持有外幣債務的企業面臨更大壓力。現在不少新興市場的經濟都有過熱的跡象，短期外債高築，企業負債纍纍。如果土耳其未能妥善處理這次的貨幣危機，就有機會好像當年泰國的貨幣危機般，迅速演變成金融和經濟危機，蔓延到其他新興市場，進一步威脅全球金融體系的穩定。 2

 

直到1998年，新興市場債信風暴圈轉向俄羅斯3，俄羅斯大量資本外流，使其國內外債務和外資投資風險暴露，國債收益率狂飆。加上經濟衰退導致石油銳減，最後以債務違約與盧布劇眨收場。由於土耳其大部分的外債是來自歐洲國家，如果土耳其在這次的里拉貶值危機中出現債信違約，將給歐洲經濟造成巨大衝擊；此外，土耳其若局勢不穩，難民危機捲土重來，為歐洲帶來經濟和社會安全問題的骨牌效應，這場新興市場的風暴有機會轉向歐洲。

 

或者，今次的土耳其里拉暴跌，只是未來金融危機的序幕。

 

 

 

 

橫跨半世紀五大金融風暴52張主軸骨牌

世界演變的軌跡與脈絡 - 蝴蝶/骨牌效應

 

 

 

“錦囊妙計”由 WALEX 鑽石課程 BlackKnight 黑武士訓練小組根據每週世界一合相宏觀寓言圖繪，挑選三張歷史關聯骨牌，編篡一則鑒古知今的小故事。

 

 

 

 

 

鑽石課程學員專屬

宏觀智能投顧 基金挑選模擬訓練

201808-W1 “看漫畫選基金”基金熱門度

基金熱門度是由鑽石課程學員看漫畫選基金訓練活動中選取基金的統計結果

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宏觀歷史拼圖

人工智能 無遠弗屆

特斯拉Tesla

 

若長期投資一檔股票，無論執行多空操作投資策略，均須從五大面向整合分析。

 

以下將從五大面向宏觀分析特斯拉Tesla，及從特斯拉看整個資本市場的問題。

 

1. 股價短期波動的動能 - 技術分析

馬斯克（Elon Musk）是個備受關注的（High-Profile）的執行長（CEO）。由於他擅長營銷及吸引媒體的注意力，所以他直接把自己當作特斯拉（Tesla）的代言人，為特斯拉廣告。另外，馬斯克是4間公司（Tesla、SpaceX、Neuralink及The Boring Company）的創辦人及執行長。這四家公司都必須花費他很多時間和心力，因而使他未能專注於特斯拉的業務。馬斯克的高調及專注力不足，令市場對他的看法十分兩極化（Polarized），並吸引了很多的沽空投資者去沽空特斯拉的股票。同時，特斯拉的股價如此波動亦成了喜歡使用技術分析的投資者的炒作工具。

 

2. 產業中期景氣循環 - 基本面分析

特斯拉現在首要的目標是扭虧為盈。這些年來特斯拉借了很多錢去研發及生產電動車。現在特斯拉面臨最大的挑戰就是要把電動車用最低廉的價錢去推出市場。所以在特斯拉身上，最麻煩和最大難題就是要賺錢。在推出Model 3時，很多買家都下了訂金予特斯拉生產Model 3，但特斯拉多次產能未能達標，在生產線上遇上很大的壓力，亦使很多高管都抵受不了壓力而離開。所以更多人會因為詬病特斯拉基本面而去沽空該檔股票。

 

3.公司長期核心價值以及戰略思維

特斯拉的長期核心價值就是改變世界，對世界作出很大貢獻。以使用更潔淨的能源取代化石燃料，把所有汽車轉變成電動汽車，解決全球暖化問題為目標。而戰略思維方面，如果馬斯克能把四家公司成功整合，這家公司必定能比昔日的通用電氣（General Electric），今日的蘋果公司（Apple）都要壯大，並引領未來世界趨勢。

 

4. 全球化長期趨勢與社會典範變遷

特斯拉掌握了兩大世界文明潮流的關鍵︰人機競合工業革命 （Cybernetic Revolution） 及中國崛起（China Transition）。發展人工智能及自動化汽車，為推動人類科技文明作出貢獻。同時，以中國為拓展據點，於中國上海開設廠房，生產電動車，並沿著一帶一路，前進世界市場。

 

5. 資本市場佈局與系統性風險醞釀

特斯拉的上市無形中是一種廣告方式，能吸引媒體的目光，使公司的能見度提高，同時亦促使電動車的銷售量大增。但凡事一體兩面、有利必有弊，上市公司的壞處就是會引起沽空投資者（Short Seller）的關注，針對公司弱點並放空股價。由於馬斯克卻一直沉醉於矽谷崇拜（Silicon Cult）的美夢之中，覺得自己是神，不能接受那些沽空投資者對他的抨擊。

 

另一方面，季度式資本主義（Quarterly Capitalism）亦為馬斯克帶來很大的壓力。如果為了追趕市場期望而變得短視，未能為公司長線發展制定最佳的策略，最終傷害長期投資者及公司的利益。馬斯克就是抵受不住季度式資本主義的壓力，才打算把特斯拉私有化（Privatization）。特斯拉私有化反映了市場的系統性風險，過去幾年為了研發和生產電動車，發行很多可轉換債券（Convertible Bond），眼看這些可轉債明年就要到期，就連馬斯克這麼堅韌的人，都能感受到因量化寬鬆（Quantitative Easing）而借錢的壓力，在沒有其他可行的方法下，只好選擇把特斯拉私有化。

 

這次選擇高盛（Goldman Sachs）負責特斯拉的私有化計劃，因為負責當年特斯拉進行的二次發售（Secondary Offering），因此高盛清楚特斯拉債務狀況，只要攻擊特斯拉弱點，就有機會奪取其控制權。投資銀行和投資人幫助特斯拉進行私有化，不是為了提供資本，而是想要得到控制權，而他們都是以自己的利益為優先的。

 

 

 

 

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